但是这场“乌龙”却不能全怪外界武断。说到底，英伟达斥巨资200亿美元，不仅获得了Groq的技术授权，还将其包括创始人在内的核心骨干招入麾下。 回顾英伟达过去三十多年的收购路径可以发现，这家公司并非依赖高频并购扩张版图，而是始终将并购作为一种高度克制的战略工具。 从2000年对3dfx的资产收购，到2019年并入Mellanox（英伟达历史上最大的真正收购），再到近年来围绕 AI 软件、调度与基础设施的小规模并购，英伟达的每一次出手，几乎都发生在财产结构即将发生变化的关键节点。 这可是一件大事，以金额来看，一旦交易落定，这将是英伟达历史上最大的一笔收购，收购金额远高于英伟达之前创纪录的案例，即2019年以69亿美元收购Mellanox。 又因为Groq的创始人Jonathan Ross曾经是谷歌专有芯片TPU团队的成员，而谷歌TPU今年颇有瓜分英伟达GPU蛋糕的态势，因此，这桩收购立刻引起广泛关注——看起来，黄仁勋面对谷歌的攻势坐不住了，要搞一笔大收购与之竞争。 但是，英伟达很快就出来澄清，中心思想就是强调：“我们没有收购Groq，论技术，我们只是达成了非独家的授权协议而已。论人才，我们聘请了一些Groq的工程师加入我方。 英伟达只是否认了“收购”的定性，但是对于金额、聘请了Groq的什么人等细节没有作出进一步否认。那么，根据此前的广泛报道，Groq的创始人兼CEO Jonathan Ross、总裁Sunny Madra等核心高管及团队将加入英伟达很有可能是事实。 即便从定义上看，这并非严格意义上的“收购”，甚至技术授权都是“非独家”的，但Groq作为一家初创公司，失去了创始人及核心高管等骨干人员，技术也已经被行业老大哥拿到手，其命运也昭然若揭了——就算不会很快走向消亡，也不可能再以行业挑战者的姿态继续快速膨胀。 而这样做的好处也不用多说，通过“变相收购”，既可以花更小的成本（不用将整个资产负债买过来），还能躲避反垄断的监管压力。 去年3月，微软就曾用极其相似的手法“掏空”AI初创公司Inflection AI，支付了6.5亿美元，拿到其技术授权，并且将其创始人苏莱曼（Mustafa Suleyman）和Karén Simonyan，以及该公司的大部分员工吸纳到微软。其中，苏莱曼一去微软就坐上了AI首席执行官的位置，成为AI一把手，直接向微软CEO纳德拉（Satya Nadella）汇报。 去年8月，谷歌以约25亿美元的价格拿到Character.AI的技术授权，并吸纳其包括创始人在内的核心团队，完成了一场“变相收购”。作为AI赛道曾经最受关注的独角兽之一，Character.AI就这样走到了尽头。 今年6月，Meta豪掷149亿美元注资数据标注公司Scale AI，买下其49%股份，并将其联合创始人Alexandr Wang招入麾下，也成为了公司AI一把手，直接向扎克伯格（Mark Zuckerberg）汇报。 英伟达也并非只对Groq这样做。就在今年9月，英伟达花9亿美金获得了初创公司Enfabrica公司的技术授权，并聘请了该公司的CEO及其他若干员工。 单就收购节奏来说，英伟达成立至今历史上的收购/类收购有30例左右，其中大部分年份这个数字都在3以下，少数年份如2020年达到4。但在2024年，英伟达一共有7例收购/类收购，2025年也已经多次出手。 2025年，英伟达的投资与收购呈现出一条清晰主线：AI。从硬件优势出发，持续向软件、调度和开发入口延伸，将GPU的竞争升级为平台生态的竞争。 无论是收购Slurm调度系统背后的SchedMD，还是并入CentML这样的效率优化团队，英伟达的目标都不是扩大产品线，而是控制算力体系中的关键节点。 同时，通过NVentures的高频投资，英伟达在模型、互连和开发工具等方向提前卡位；而在监管敏感地带，则以Groq式的“技术授权+团队加盟”，低调完成能力整合。 Enfabrica成立于2019年，本质上是一家做“AI 数据中心内部高速互连”的芯片公司。这一点从公司的名称中其实已经表现得非常生动，其中，“fabric”就是“织物”的意思。如果说英伟达的GPU是一根根毛线的话，Enfabrica专攻的就是让毛线成为“织物”的技术。 Enfabrica想做的是，当一堆GPU不再只是插在同一块主板上，而是分布在机架、机柜甚至多个机房时，如何让它们“像在同一块板子上一样协同工作”。 如今，单个数据中心的GPU数量已经从几百、几千膨胀到了几万，甚至几十万，这些巨量的GPU之间如何丝滑协同，对英伟达来说是很重要的。 Groq 本身并不是一家 GPU 公司，而是一家主打确定性推理的 AI 芯片公司，其核心卖点在于通过高度专用化的架构，追求极低延迟和稳定吞吐。 这条路线在技术上与英伟达并不完全重叠，但一旦规模化，理论上可能在特定推理场景中绕开 GPU 体系，对英伟达构成潜在替代。 如果说Enfabrica是英伟达在“如何把GPU织成一张更大的网”上的提前布局，那么Groq更像是一种防御性整合：在新架构、新范式尚未成熟之前，先将其吸纳进既有算力秩序之中，确保未来的竞争仍然发生在自己设定的规则之内。 Enfabrica解决的是“GPU越来越多、越来越分散，怎么还能像一台机器一样工作”的问题；Groq则代表另一种风险——如果有人能绕开GPU，把推理重新做一遍，会不会改写规则。 如果把视野拉远，在成立的32年中，收购/类收购约30例（注意，英伟达未对所有类似案例都做公开披露，因此该数字只是结合第三方机构报告等做出的估计），其数量并不算显著的“多”。 AMD和英特尔作为英伟达的直接竞对，历史收购案例数量分别约为15例左右和100起左右。它们都有五十多年的历史。可以说，单纯从数量上来说，三家并没有拉开数量级的差别。 最典型的例子是英特尔在2010年以77亿美元的高价买下McAfee，但是因为实在是战略不协同，外界也对一家CPU公司买纯杀毒软件感到一头雾水。英特尔折腾了十年，最后终于在2021年以40亿美元的价格“贱卖”了McAfee。 回头看英伟达过去三十多年的发展轨迹，很容易看出黄仁勋一以贯之的收购哲学：只收对的，不执着于数量，也不执着于形式上的“完整收购”。 上世纪90年代末，3dfx曾站在整个3D图形财产的顶端，Voodoo显卡几乎是“高端显卡”的代名词。3dfx甚至曾有机会收购英伟达，却因为高管认定后者已经“气数尽了”而没有出手。但最终，英伟达后来居上，将3dfx按在地上摩擦。 在庭审中，黄仁勋出庭作证，直言自己真正看重的并不是品牌或库存，而是工程师团队——在他的估算里，这些顶级人才的价值本就接近“每人一千万美元”。最终，法院判英伟达胜诉。 在公司早期，这种克制的收购主要围绕3D图形与GPU 核心能力展开。2000年前后到2010 年之前，英伟达的收购对象多与图形渲染、图形软件栈和底层技术相关，目的非常明确：稳固自己在3D图形领域的领先地位，而不是横向扩张业务版图。 最典型的一次，是对移动芯片领域的持久测验考试。2003年，英伟达以约7000万美元收购 MediaQ，正式踏入移动芯片市场；随后十多年里，公司持续投入，并围绕移动SoC方向进行了一系列收购与技术整合。 移动时期积累的芯片设计、低功耗计算和系统集成经验，后来被顺势转移到汽车和机器人领域；Tegra芯片虽然在手机市场失利，却最终拿下了任天堂Switch的核心位置，甚至在某种意义上“挤掉”了曾经的老对手AMD。 到2016年，英伟达开始系统性地向数据中心和AI芯片倾斜资源，其收购与类收购的重心，也随之明显转向：不再围绕图形本身，而是集中在算力、软件栈、效率和生态入口。这条主线，一直延续到今天。 这是英伟达历史上金额最大的一笔并购，当时也一度引发市场质疑：一家以GPU著称的公司，为什么要花如此高的代价去买一家做高速网络的公司？ Mellanox在InfiniBand和高速以太网领域的地位，正好补上了英伟达最关键，也最难自研的一块拼图。事后看，如果没有这笔收购，英伟达很难在随后的AI浪潮中，把GPU真正推成数据中心的基础设施，而不仅仅是一块性能突出的计算卡。 彼时，软银寻求退出，英伟达迅速出手，希望将这家掌握全球CPU架构命脉的公司收入囊中。一旦成功，英伟达将同时握住GPU、网络和CPU生态的关键入口，其野心不言而喻。 但这一次，现实给了明确的反馈：交易在全球多个司法辖区遭遇了强烈的反垄断阻力，最终被迫放弃。ARM交易的失败，也让英伟达正式被各国监管机构“盯上”，成为反垄断审查中的重点对象之一。 从那之后，英伟达的收购节奏出现了明显转向。再也没有体量接近Mellanox或ARM的超等并购，取而代之的是一系列规模更小、目标更明确的出手，更多集中在软件、调度、效率工具和开发层面。 无论是直接收购，还是通过资产买断、团队并入、授权加人才引入等“类收购”方式，英伟达都在刻意降低交易的可见度和监管风险。 黄仁勋并不需要通过并购来“证明存在感”，而是在监管压力下，及时转换思路，极其耐心地寻找那些刚好能补全英伟达拼图的初创公司。 盘到这里，再回头看眼下的Groq案例，就不难理解英伟达为什么会第一时间否认“收购”说法，并反复强调这只是非独家技术授权。 在当前的监管环境下，任何一次涉及潜在竞争对手的并购传闻，都会被迅速放大。对英伟达而言，哪怕只是“看起来像收购”，都可能引发不必要的审查风险，因此，在Groq这样的案例中，主动降调、切割，几乎是必然选择。 现实中的选择也印证了这一点：2025年以来，英伟达官宣的收购只有寥寥几例，清一色都是初创公司，具体交易金额大多未予披露。少数被媒体披露价格的案例中，较为典型的是对数据隐私初创公司 Gretel 的收购，交易金额约为 3.2 亿美元。 傲人的市值、在AI芯片领域近乎垄断的地位，以及并未真正放缓的收购节奏，使反垄断的阴影始终悬在其头顶。即便英伟达已经明显转向小额、低可见度的收购与类收购，监管机构关注的重点，也早已不再只是交易金额本身，而是这些动作是否在持续巩固其生态控制力。 前文提到的微软“掏空”Inflection AI的“变相收购”，美国监管部门已经在进行调查，而且开始对这类AI合作关系整体展开信息收集和评估；英国监管机构更是直接按并购审查框架立案评估，最终虽放行，但也算是为巨头敲了一记警钟。 监管机构已经摆明态度——他们不再只盯着“有没有买下公司”，只要人才被整体带走、核心能力被转移、潜在竞争被削弱，即便名义上不是收购，也有可能会被按收购来审视。 英伟达已经今非昔比，它在短短几年间膨胀为了世界级巨头。黄仁勋面临着切实的难题。那就是事到如今，必须收编的，究竟该如何优雅收编？ 英伟达一头扎进与监管机构的猫鼠游戏中。200亿美元的“非收购”之含金量，可以相信黄仁勋的判断力，但这是否会引来监管的审视，还是一个未知数。